雀巢新CEO第一笔收购：全资拿下“喝饭”品牌yfood，估值约35亿元,雀巢收购persona

作者：Mote莫特

yfood 的即饮代餐系列，瓶身统一印着标志性的 THIS IS FOOD。图中从左到右依次为香草、莓果、芒果（Fruity 水果系列）、巧克力和冷萃咖啡口味。

昨天又出大新闻了！

2026 年 6 月 3 日，雀巢宣布将全资收购德国即饮代餐品牌 yfood，买断创始人 Benjamin Kremer 和 Noel Bollmann 手中剩余的股份。

雀巢早在 2023 年已持有 yfood 49% 的股权，此次交易完成后将实现完全控股。双方未披露具体金额，据彭博社报道，知情人士透露该交易对 yfood 的估值约为 4.5 亿欧元（约合人民币 35 亿元）。这也将是雀巢新任首席执行官费耐睿（Philipp Navratil）自 2025 年 9 月上任以来完成的首笔收购。

雀巢追了三年：从 49% 到 100%

yfood 经典巧克力口味，瓶身大字"THIS IS FOOD"——把"这就是一顿饭"的主张直接印在脸上

按雀巢公告，这笔交易预计于 2026 年 7 月 3 日完成，仍需通过常规监管审批。创始人 Kremer 和 Bollmann 将退出，交易完成后，由雀巢高管 Jolanda Schwirtz 负责领导 yfood 的后续运营，根据LinkedIn（领英）她在雀巢的当前职位是Intrapreneur and Synergy Officer（内部创业与协同官），从2023年任职至今，她已与yfood创始团队共事三年。

雀巢德国首席执行官 Alexander von Maillot 表示，这条产品线“非常适合雀巢的营养品类”，公司计划加快对该品牌的投资和国际扩张。

这是一段分两步走的收购。2023 年，雀巢以约 2.15 亿欧元（约合人民币 17.72 亿元）买入 yfood 约 49% 的股权，当时对应的估值约为 4.3 亿欧元；创始人保留多数股份并继续独立运营公司。三年后的这次买断，对应估值约 4.5 亿欧元。也就是说，在雀巢持股的这三年里，yfood 的估值口径基本走平。

对于创始人的退出，德国媒体援引 Schwirtz 的说法称，选择在“品牌已经准备好走向世界的时候，把它交给一个有能力带它走向世界的合作伙伴”。

yfood 是谁：一瓶卖 3.99 欧元的“喝的饭”

yfood 的典型饮用场景：徒步、通勤、户外、健身等。

yfood 以瓶身上醒目的“This Is Food”（这就是食物）标识为人所知，产品线已从最初的即饮饮料，扩展到奶昔、营养粉、能量棒和即食碗装食品。

值得留意的是它给自己的定位。yfood 没有把自己归到“减肥代餐”或“蛋白奶昔”那一类。它自创了一个概念叫 smart food，在德国官网上把产品描述为“Dein Backup für gute Ernährung”，直译是“良好营养的备份方案”，说得更口语一点，就是“你好好吃饭的备胎”。

据据投资研究平台 Seeking Alpha 报道，公司强调其产品不是减肥代餐，也不是蛋白奶昔，不以减重为目的，也不打算替代所有正餐，而是定位为一种偶尔顶替、用来减少对垃圾食品依赖的便捷餐食。换句话说，它瞄准的不是“想瘦的人”，而是“忙到没空好好吃饭的人”。

产品和定价都围绕这个定位展开。据 yfood 官网，一瓶 500 毫升即饮装等于一顿饭、约 500 大卡，售价 3.99 欧元（约合人民币 30 元），宣称能维持 3 至 5 小时饱腹；粉末版折算下来每顿低至约 2.08 欧元（约合人民币15.64元）。配方以无乳糖牛奶为基础，而非多数同类品牌的大豆基底，口感更接近常见奶昔，这也是它对标英、美两家代餐头部 Huel 和 Soylent 时常被提到的差异点。以经典巧克力口味的即饮装为例，每瓶含约 30 克蛋白质，并添加 26 种维生素和矿物质，无麸质、无乳糖。

目前，yfood 的产品在约 30 个欧洲国家销售，销售网点超过 5 万个，员工规模在 150 至 200 人之间。2025 年，yfood 实现约 1.5 亿欧元（约合人民币 12 亿元）年收入，同比双位数增长。

从两个金融人，到欧洲即饮代餐头部

yfood 的两位联合创始人Benjamin Kremer 和 Noel Bollmann

yfood 由 Benjamin Kremer 和 Noel Bollmann 于 2017 年在慕尼黑创立。两人此前都在金融行业工作，Bollmann 做投行，Kremer 做私募。据多家媒体报道：他们经常加班到深夜，办公室里能填肚子的只有自动售货机里的薯片和巧克力，于是想做一款“能提供完整营养、又能即开即喝”的产品，让人在忙碌时不必靠饼干薯片充饥。

2017 年公司成立，当年首批产品投产；

2018 年，两位创始人带着产品登上德国创业真人秀《Die Höhle der Löwen》（德国版“鲨鱼坦克”），拿到投资人 Frank Thelen 投出的 20 万欧元（约合人民币 160 万元），Thelen 后来多次称 yfood 是他在该节目里最成功的投资之一；

2019 年，yfood 完成 420 万欧元 A 轮融资，销售覆盖 25 个国家，并推出零食棒；

2020 年，由伦敦投资机构 Felix Capital 领投、新西兰乳业巨头恒天然（Fonterra）等参投的 1500 万欧元 B 轮融资落地，公司估值约为 1 亿美元。

借助这一阶段的渠道铺设和线上直销，据公司披露，2019 至 2020 年间其全渠道总收入增长了 300%，线上累计消费者超过 20 万人，仅在德国、奥地利、瑞士三国的实体销售网点就超过 13000 家，覆盖药店、加油站超市、写字楼自动售货机到大型商超。新冠疫情期间，yfood 还向一线医务人员捐赠了价值约 10 万欧元的产品。

好不好喝？海外消费者怎么说？

至于产品好不好喝、好不好用，我继续扒了Reddit、小红书、德国本土社区上用户的评价。由于 yfood 目前尚未正式进入中国大陆市场，这些声音大多来自海外：小红书上的留学生和海外华人，以及 Reddit 等当地社区的用户。

在小红书，yfood 是“吊打 Huel”的主角。一篇点赞收藏过百的测评里，博主把 Huel 的巧克力味形容成“喝下去像嗓子里糊水泥”“喝一口难忘一生”，轮到 yfood 的草莓、香蕉就变成“好喝，买它”；也有英国留学生最爱它的水果系列，说“不是代餐的口感，是水果酸奶的口感”。差评主要集中在水果味人工感偏重、甜味剂和热量。

但回到德国老家，它的光环没那么亮。德国问答社区 gutefrage 上有人专门发帖问“是不是只有我觉得 yfood 喝着像呕吐物”。这种小红书留给 Huel 的差评，在德国论坛被原样砸回了 yfood 自己头上。本土最大的槽点是贵，“贵得离谱”是高频词，不少人只在打折时才买。2023 年，德国消费者组织 Foodwatch 还把 yfood 提名了“金奶油泡芙奖”（专颁给当年最厚颜的广告谎言），理由是它号称“一瓶顶一餐、健康均衡”，实质却是牛奶兑水加维生素、矿物质和甜味剂，却卖到每升约 8 欧；有德国营养学家干脆称它是“人工产品”。

不过怎么用它，三地消费者的结论惊人一致：几乎没人把它当日常正餐，多是忙、懒、出差或赶路时应急顶一顿，“该好好吃饭还是得好好吃饭”。还有一个细节能给“yfood 完胜 Huel”兜底：据一家德国测评站统计，yfood 在德国的月搜索量约 11 万，远超 Huel 的 2.7 万，但放到全球反而是 Huel 领先。

雀巢新任CEO的第一笔收购：一边在砍，一边买进

雀巢首席执行官费耐睿（Philipp Navratil）。他在雀巢任职约二十年，于 2025 年 9 月出任 CEO。

这笔收购之所以受到关注，与雀巢眼下的处境有关。

费耐睿 2025 年 9 月上任后，主基调一直是“砍”。据公开报道，雀巢计划在两年内裁减约 16000 个岗位，约占其全球 27.7 万员工的 6%，目标是到 2027 年节省约 30 亿瑞士法郎成本；同时出售剩余的冰淇淋业务、计划剥离包括巴黎水在内的瓶装水资产，并将蓝瓶咖啡出售给大钲资本。在这样一个全面收缩的背景下，yfood 成了费耐睿上任后第一个反向买进的资产。有德国媒体评价，对一个正处于全面成本削减计划中的雀巢而言，这笔交易“意义非凡”，因为它不只是削减成本，而是战略性地买入高增长领域的公司。

这与雀巢重新划定的业务版图相吻合。雀巢已将业务收缩聚焦到四大核心赛道：咖啡、宠物食品、营养保健和休闲食品。就在收购公布前，雀巢刚完成对“健康科学（Health Science）”和“营养（Nutrition）”两大事业部的合并，试图打造一个更大的健康平台，重点覆盖成人健康、婴幼儿营养、肠道健康，以及针对 GLP-1（胰高血糖素样肽-1，一种能抑制食欲、增加饱腹感的肠道激素）减重药物使用者的营养支持。费耐睿在本周一场消费品行业会议上称，这次合并“更多是为了释放增长机会，而非成本协同”。他此前还表示：“关键是我们要在所有领域都比市场增长得快。如果长期无法赢得市场份额，就会重新审视这些业务。”

下一步的增量，市场普遍指向美国。美国是全球规模最大的代餐市场之一，这个市场早年主要服务减肥人群，如今已扩展为覆盖蛋白补充、运动恢复、功能营养和健康管理的多元赛道。yfood 目前主力在欧洲，据知情人士说法，其在美国仍有较大扩张空间。雀巢在这一市场已有布局：2022 年收购了美国植物蛋白品牌 Orgain 的多数股权，其即饮植物蛋白奶昔长期位居美国销量前列；同时还握有营养饮品品牌 Boost。

达能、雀巢们，为什么抢着买“喝的饭”

英国代餐品牌 Huel

雀巢并不是唯一加码这条赛道的巨头。

今年 3 月，法国食品巨头达能宣布收购英国代餐品牌 Huel，报道口径约为近 80 亿元人民币。Huel 以强化蛋白粉和即饮代餐饮品闻名，演员 Idris Elba 等名人均为其投资者；据公开信息，Huel 在 2024 财年实现营收 2.14 亿英镑（约合人民币 20.37 亿元），覆盖全球超过 2.5 万家门店。此外，据 FoodBev 报道，法国乳业巨头 Lactalis（兰特黎斯）本周收购了代餐品牌 Protein Works；2024 年，The Simply Good Foods（美国营养零食公司、Atkins 和 Quest 的母公司）以 2.8 亿美元（约合人民币 19.46 亿元）收购植物基品牌 OWYN，后者当年营收约 1.2 亿美元。与此同时，达能也在用自有品牌 Alpro 亲自下场，推出每瓶 3.99 欧元、以大豆燕麦为基底的即饮代餐“Meal To Go”。

巨头集体下注的背后，其实是代餐这门生意的客户变了。

过去买代餐的，基本都冲着减脂、健身去，人群窄，而且减肥是一阵一阵的，目标达到了或者放弃了就不买了。现在不一样：GLP-1 减肥药带火了一波、大家越来越爱补蛋白，再加上“忙得没空好好吃饭”几乎人人都中招，代餐就从“减肥时才想起的东西”，慢慢变成“忙的时候随手喝一顿”的日常选择，能喝的人一下子多了起来。而巨头最拿手的，恰恰是把货铺满每个货架、再把牌子砸到人尽皆知。它们按这个路子进场，代餐就有机会从一个小众圈子，变成超市里被随手拿走的大众货。

中国代餐：被反复点燃，但还没走进日常

中国代餐品牌若饭液体版 V3.9

反观中国市场，瓶装代餐的需求其实已经被反复“点燃”过。

成立于 2019 年的万益蓝 WonderLab，曾用营养代餐奶昔切入市场，首年销售额就超过 6000 万元；品牌披露，其“小胖瓶”代餐奶昔已卖出 3900 万瓶，每瓶热量控制在约 250 至 300 大卡，含约 13 至 18 克蛋白质和约 12 克膳食纤维，两年内拿下 6 轮融资。比它更早的若饭成立于 2015 年，专注正餐方便食品研发，2018 年获得碱基资本千万元天使轮融资，创始人邵炜称其液体版产品浓缩了一餐所需 99% 的营养，涵盖碳水、蛋白质、纤维和 27 种维生素与矿物质。较早跑出规模的蛋白质代餐品牌 ffit8，则推出过以分离乳清蛋白（WPI）为关键原料的蛋白瓶，强调更高纯度、剔除乳糖，并叠加益生元和膳食纤维。

这些案例说明，中国消费者并不排斥用一瓶饮料解决一顿饭，瓶装代餐也确实被资本和品牌反复验证过商业潜力。但与海外不同的是，中国市场的代餐长期被绑在“减肥”和“年轻女性”身上，能用的场景很窄；对大多数人来说，瓶装代餐更像是偶尔应急，而不是天天都会喝的东西。要让它真正变成日常，得在几件实打实的事上长期稳定：好不好喝、扛不扛饿、营养是不是真有它宣称的那么全，以及能不能在足够多、足够顺手的场景里，随时买到、随时喝。

接下来值得关注什么？

yfood 纯素系列五款口味

对雀巢而言，这笔收购更像是新任CEO费耐睿战略从“砍”转向“买”的一个信号：在反复剥离低效资产之后，它开始在高增长品类上重新加仓。yfood 接下来如何整合进雀巢合并后的营养健康平台、能否借雀巢的全球渠道打开欧洲以外尤其是美国市场，将是后续观察的重点。

更大的看点在品类层面。当达能、雀巢、Lactalis（兰特黎斯）、Simply Good Foods 接连出手，即饮代餐能否真正挣脱“体重管理”的场景束缚、变成货架上一个被高频消费的日常品类，以及中国市场会不会沿着同一条路径被重新激活，都还有待时间给出答案。

不过说句实在的：作为一个常加班、爱熬夜的人，忙起来要是有一瓶东西能快速把肚子填饱、又不算太对付，我会很乐意来一瓶。

参考来源：

[1] Nestlé to take full ownership of Yfood nutrition brand，2026.6，FoodBev Media

—雀巢官方收购公告核心事实：全资收购、30 国 5 万销售网点、2025 年约 1.5 亿欧元营收、7 月 3 日交割

[2] Nestle buys out yfood Labs founders in first acquisition for new CEO，2026.6，Reuters

—首笔收购定性、“This Is Food”产品线、金额不披露

[3] Nestle takes full control of smart food upstart Yfood，2026.6，Seeking Alpha

—smart food 定位、明确“非减肥非蛋白奶昔”、员工规模与市场覆盖