7月20日，A股市场迎来情绪修复，三大指数集体飘红，云计算板块走强。截至11:05，“算力ETF”——云计算ETF汇添富(159273)强势涨超4%，盘中一度涨超5%！盘中放量成交额超3800万，交投活跃！资金面上，云计算ETF汇添富(159273)此前已连续2个交易日获得资金流入！

云计算ETF汇添富（159273）标的指数热门成分股多数上涨：紫光股份涨停，浪潮信息涨超8%，新易盛涨超7%，中科曙光、中际旭创涨超6%，润泽科技、金山办公涨超5%，阿里巴巴涨近5%，腾讯控股涨近3%，拓维信息涨超1%。

【截至11:05，注：成分股仅做展示，不作为个股推介】

国内消息面上，2026年世界人工智能大会于7月17日至20日举行，本次大会单独设立智算展区，重点展示国产算力基础设施最新成果。

7月19日，月之暗面Kimi发布通知，决定即日起，暂停C端新用户订阅，将已有算力全部投入于服务已订阅用户，保障已订阅用户的全部权益不受影响。同时，已在全速推进算力扩容。随着新算力陆续到位，将逐步开放更多订阅名额直至全面恢复正常订阅。

海外消息面上，Meta正与Anthropic进行初步谈判，拟将自家AI数据中心的算力出租，交易规模可能高达两年100亿美元。该谈判直接效仿了SpaceX的“房东”模式——SpaceX此前将Colossus 1数据中心全部算力租给Anthropic（月费约12.5亿美元），后又与谷歌签署了月费9.2亿美元的GPU租约。

业绩端，新易盛7月19日发布公告预计2026年上半年归属于上市公司股东的净利润为70亿到80亿，较上年同期的39.4亿增长77.56%到103%。预计2026年上半年扣除非经常性损益后的净利润为69.81亿到79.81亿，较上年同期的39.34亿增长77.46%到102.88%。

新易盛称，报告期内公司受益于人工智能相关算力投资持续增长，产品结构优化，公司预计销售收入和净利润较上年同期大幅增加。

【本轮科技板块调整只是情绪宣泄？拆解核心诱因】

上周A股科技赛道迎来深度调整，科技板块跌幅居前，今日市场迎来集体情绪修复，资金回流成长主线。结合多家券商最新策略与产业报告来看，本轮下跌核心是全球杠杆资金集中出清带来的流动性扰动，云计算AI资本开支、国产算力替代两大核心产业基本面并未出现系统性恶化，短期反弹具备多重支撑，中长期配置仍有清晰主线。

招商证券指出，此轮市场大幅回调，并非AI产业景气拐点来临，而是多重外部与交易因素共振形成的结构性去杠杆行情。（来源：招商证券20260719《A股投资策略周报：本轮市场回调的原因、时间、空间及调整之后的方向选择》）。

一是海外市场波动传导放大恐慌。日韩股市前期因个股杠杆ETF、融资盘追保负反馈出现剧烈下跌，SK海力士、三星等半导体标的大幅下挫，跨境情绪传染压制国内算力板块风险偏好；同时美股市场开始重新审视AI投入回报，市场对Meta、谷歌等巨头大额资本开支的现金流压力产生担忧，全球科技同步走弱（来源：中泰证券2026-07-18《流动性冲击后，市场与科技将或如何演绎？》）。

二是A股内部交易结构拥挤引发集中减仓。前期算力硬件板块积累大量融资盘，板块交易拥挤度长期处于95%以上分位，市场风险偏好回落时，杠杆资金集中止损卖出，形成短期下跌负反馈。数据显示近两周全市场融资累计净流出超1400亿元，电子、计算机为资金抛售核心赛道。

三是价格下跌反向拖累市场预期。中银证券提到典型的“价格下跌反污基本面”现象：下跌行情本身会让投资者主观怀疑AI需求持续性，即便云厂商订单、资本开支数据并未走弱，悲观情绪仍会自我强化（来源：中银证券2026-07-19《策略周报：短期无需困惑，长期不必动摇》）。

【修复行情能否持续？多重支撑信号已经显现！】

经历恐慌盘集中释放后，当前市场底部支撑要素逐步齐备，云计算板块反弹具备资金、产业逻辑支撑。

产业层面，利好密集落地，修复逻辑有基本面托底。其一2026世界人工智能大会重磅开幕，超节点、国产算力集群多款真机亮相，政策与产业催化集中释放；其二存储龙头即将登陆A股，有望带动算力、存储上下游估值重估；其三6月集成电路进出口数据同比改善，全球DDR、HBM存储维持涨价周期，云厂商训推算力刚需并未衰减（来源：中泰证券20260718《流动性冲击后，市场与科技将或如何演绎？》）。

除此之外，中银证券指出，不能简单用短期增速波动判断产业长期空间，AI行业“二阶导”小幅变化不改变长期现金流贴现价值，全球大模型迭代、政企智算建设的长期需求底座稳固。由此看来，云计算景气周期并未中断。（来源：中银证券2026-07-19《策略周报：短期无需困惑，长期不必动摇》）。

【反弹阶段如何布局？两条核心景气主线优先关注】

短期情绪修复行情下，资金会优先选择业绩确定性强、产业逻辑硬的产业细分，券商一致推荐两大布局方向：

第一，国产算力软硬件一体化赛道。自主可控长期逻辑持续强化，国内昆仑芯等国产AI芯片适配自有服务器与超节点架构，WAIC展出大规模万卡集群方案，适配国内政企、工业大模型需求，不受海外芯片出口管制约束；叠加算力网纳入国家核心基建，各地智算中心招标持续落地，订单能见度充足（来源：招商证券2026-07-19《A股投资策略周报：本轮市场回调的原因、时间、空间及调整之后的方向选择》）。

第二，海外云厂商算力配套产业链。虽然市场担忧云厂商资本开支现金流压力，但各大机构测算2026-2027年海外四大云厂CAPEX仍维持千亿级增长，Token调用量指数级抬升持续拉动推理、训练算力采购；存储HBM、高端PCB、服务器整机供需紧平衡格局延续，上游硬件企业中报业绩具备强兑现能力（来源：中泰证券20260718《流动性冲击后，市场与科技将或如何演绎？》）。

整体来看，上周大跌是杠杆资金集中释放的短期情绪冲击，并非云计算产业基本面拐点。短期行情具备持续反弹基础；中长期看，AI大模型迭代、国产算力自主两大核心驱动不变，算力服务器、存储配套、本土智算板块，基本面依旧具备韧性。

Token经济爆火！A+H算力龙头全覆盖的云计算ETF汇添富（159273）“龙虾”浓度全市场更高！算力租赁概念权重高达56%！一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算历史性机遇，“既要”捕捉港股科技龙头的AI发展红利，“又要”踏准算力浪潮下的光模块爆发契机！云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，软:硬件比例6:4！

图：云计算ETF汇添富（159273）标的指数“算力租赁”概念权重

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