过去几个季度，市场判断百度AI转型走到了哪一步，一个重要指标是AI究竟能够贡献多少收入。
到了今年一季度，这个指标跨过了一个关键节点：AI业务收入占比过半。第二季度，这一趋势得到延续。
8月18日，百度发布2026年第二季度财报，显示季度总营收313亿元；百度一般性业务收入252亿元，其中AI业务收入占比50%。本季度，AI云基础设施延续强劲势头，其中GPU云同比增长283%，已连续四个季度实现三位数增长。
当AI业务达到这样的体量，市场关注的焦点也开始发生变化。过去更关注百度能不能靠AI形成收入，现在则要进一步观察：当AI已经成为重要收入之后，百度能否把已经形成的技术能力，在更多产品、客户和场景中反复复制。
从二季度以来的进展看，这种复制已经不同层面同时进行。在应用端，百度搭子、库库AI和秒哒等产品已经在AI办公、Agent和无代码应用生成等赛道获得用户增长和市场份额；在产业端，百度智能云继续扩大在金融、汽车、具身智能等行业中的覆盖；在算力端，昆仑芯已经实现多个万卡级集群交付；在物理世界，萝卜快跑则把自动驾驶服务推进至香港、伦敦、瑞士、迪拜等不同市场。
百度AI商业化正在从单点验证，走向多场景复制。百度创始人李彦宏表示，AI业务的持续增长，进一步印证了百度从一家以互联网为核心的公司转型为一家以AI为先的公司，也进一步增强了百度对长期增长潜力的信心。
百度在AI办公赛道站稳了
最新财报显示，第二季度百度AI业务收入约125亿元，同比增长25%。具体来看，AI云基础设施收入为73亿元，同比增长50%；AI应用收入达25亿元，同比增长3%；AI原生营销服务收入26亿元。
AI办公已经成为百度AI集中发力的一大应用方向。8月，百度完成AI办公产品线新一轮整合，形成百度搭子、库库AI、秒哒等为代表的AI办公产品矩阵。
据AI办公智能体榜单，百度搭子7月MAU环比增速达1063.79%，位列增速榜第一。
百度搭子自上线以来日均提问次数增长20倍。增长数据背后，百度搭子个人版升级智能路由、多端共享记忆、浏览器调用、PPT生成等多项能力，并发布自媒体专业套件；企业版则增加团队协作、资产沉淀、流程打通和安全治理等能力。此后，百度搭子又陆续上线设计套件和金融套件，进一步覆盖内容生产、页面制作和金融分析等任务。
更早之前，百度搭子完成核心引擎升级，在保障Agent智能能力与任务执行效果不受影响的情况下，其任务执行过程中的Token消耗降低75%。
另一款AI产品库库AI办公MAU已经超过2500万，位居AI办公赛道行业头部。库库AI可以调用Office Agent等Agent，通过一句指令并行调用PPT、Excel、Word Agent完成复杂办公任务，同时覆盖AI海报、AI视频、AI播客、思维导图、代码、小程序和网页等跨模态内容生成和转换。
8月5日，国家工业信息安全发展研究中心发布《Office Agent工作流测评报告》，选取5个常见Office Agent产品进行测试，百度文库得分排名第一，位列行业第一梯队。
在无代码应用生成市场，百度秒哒也取得了一定的市场地位。7月17日，沙利文发布《中国AI原生无代码应用生成平台市场研究，2026年H1》报告显示，按平台月度活跃用户数计算，2026年上半年百度秒哒以33.4%的市场份额位居中国AI原生无代码应用生成平台市场第一；在OPC/商业变现用户和有效应用创建用户两项指标中，秒哒的平台使用渗透率也均排名第一。
AI应用还在向企业场景延伸。
百度一镜目前已经服务超过10万客户，覆盖30余个行业。数据显示，平台平均直播间转化率提升29%、交付效率提升150%、制作成本下降63%。百度一镜海外版目前支持75种语言，并覆盖TikTok、Shopee、Lazada等全球主流平台。
企业级算法自主优化智能体百度伐谋已有超过3000家企业试用，并在港口调度、销量预测、排产排程、物流运输等场景完成落地，覆盖港口、物流、汽车、金融等多个行业。
从百度搭子的快速增长，到库库AI超过2500万的办公MAU，再到秒哒33.4%的市场份额，以及一镜和伐谋进入企业场景，百度在AI办公及生产力市场已经不再只有单一产品，而是形成了一组覆盖个人办公、内容生产、应用开发和企业决策流程的产品。
AI云、萝卜快跑、昆仑芯多线并进
相比智能体应用，百度AI商业化的另一部分发生在更重的基础设施和产业场景。
财报显示，二季度百度AI云基础设施收入为73亿元，同比增长50%；GPU云同比高速增长283%，增速较上一季度的184%进一步加快。据IDC发布报告显示，百度智能云在金融、游戏、具身智能等行业市场份额位居行业头部。
GPU云的增长反映客户对基于公有云的AI训练和推理算力需求仍在扩大，也意味着百度AI云正在从单个项目交付，向更标准化、可持续使用的服务形态延伸。
从客户和产业覆盖来看，这种变化已经开始显现。
AI云行业机构智能超参数发布的《2026年上半年AI云厂商公开中标统计》显示，今年上半年，国内五家主要AI云厂商公开披露的大模型相关中标金额约20.44亿元，其中百度智能云中标金额13.85亿元，位居行业头部。
在产业覆盖方面，百度智能云已经支撑超过2000万辆L2级辅助驾驶新车交付，覆盖全球前十手机厂商，并服务超过1000家AI硬件企业。在具身智能领域，其已经服务30余家企业；在金融领域，百度智能云覆盖100%的系统重要性银行以及800多家金融机构，其中招商银行超过800个AI应用中，逾半数已经运行于昆仑芯P800。此外，80%的央企使用百度智能云，国家电网已在40多个场景规模化落地智能体，将巡视耗时由2.5小时压缩至45分钟，准确率突破85%。
昆仑芯则从更底层提供了商业化验证。
2025年上半年昆仑芯P800三万卡集群已经成功点亮；2025年至今，昆仑芯已经交付多个万卡级P800集群，并在互联网、金融、能源、制造等多个行业落地，包括招商银行、南方电网、中国钢研、国家管网、吉利汽车以及运营商等上百家客户，交付规模从几十卡到数万卡。
此前The Information援引知情人士称，腾讯目前也已经成为昆仑芯客户。
在软件生态方面，昆仑芯已经完成文心、DeepSeek、GLM、Minimax等主流模型适配。公开资料显示，今年4月点亮的天池256超节点相比上一代吞吐性能提升25%，结合推理系统优化后，模型推理效率提升50%。
如果说AI云和昆仑芯验证的是百度在算力和基础设施层的商业化能力，那么萝卜快跑则在验证百度把AI能力带入物理世界、并在全球不同市场复制的能力。
7月28日，萝卜快跑分别联合Uber及Lyft旗下Freenow，在伦敦启动公开道路测试。7月23日，香港运输署宣布向萝卜快跑发放香港首个全无人驾驶测试牌照，允许其在香港机场岛开展车内无安全员的全无人驾驶测试，并于7月27日正式启动。这是全球首次有企业在“右舵左行”市场实现全无人驾驶，标志着中国无人车率先攻克右舵市场。
在瑞士，萝卜快跑与当地公共交通集团PostBus推出的无人驾驶服务AmiGo获得瑞士联邦公路局许可，并启动公开道路测试；7月16日，萝卜快跑与哈萨克斯坦企业Turlov Private Holding Ltd.签署战略合作协议，探索在当地引入无人车出行服务。
在迪拜，萝卜快跑目前已经正式启动全无人商业化运营，已经成为迪拜首个且唯一提供无人驾驶服务的一站式自营平台，并建成当地规模最大的无人车队，用户可以通过Apollo Go App体验全无人出行服务。
截至目前，萝卜快跑已覆盖全球28个城市，累计自动驾驶里程超3.5亿公里，其中全无人驾驶里程超2.4亿公里。
自动驾驶与普通软件产品不同。不同国家和地区的法规、道路条件和驾驶习惯存在差异，同一套技术能够在多个市场并行推进，复制的不只是一支车队，还包括技术、运营和合规能力的组合。
从AI应用到GPU云，从昆仑芯到萝卜快跑，百度正在把同一套长期积累的AI能力，转化为不同层级的产品、服务和运营结果。这也是百度AI商业化从“单点验证”走向“规模复制”的核心变化。
9月迎来重估新窗口
过去一段时间，市场反复讨论百度是否“被低估”。其中一个重要原因是，百度集团内部同时存在传统互联网业务，以及AI云、AI应用、昆仑芯、萝卜快跑等性质完全不同的资产。随着这些AI业务体量扩大，单一的互联网公司估值框架越来越难完整解释这些业务的价值。
部分研报已经开始采用SOTP（Sum of the Parts Valuation分部估值方式），将传统业务和不同AI资产拆开研究。
其中，昆仑芯已经获得了相对明确的独立估值。晨星预计，昆仑芯估值可能达到4000亿至5000亿港元，约合510.4亿至638亿美元。摩根大通则对昆仑芯给出400亿至490亿美元的独立估值，这一估值尚未扣除控股公司折价，其中归属于百度的部分为270亿至340亿美元。
与此同时，一些知名投资机构也在二季度重新增加了对百度的配置。
Stanley Druckenmiller旗下家族办公室二季度新建仓8.8万份百度ADR。David Tepper旗下Appaloosa LP报告期内增持百度60.29万股；同期，该基金清仓两支中概股。
真正能够推动估值讨论发生变化的，仍然是业务和数据本身。
百度AI业务收入占比连续过半；库库AI办公MAU超过2500万；秒哒取得超30%的市场份额；百度智能云上半年公开中标金额达到13.85亿元；昆仑芯已经实现多个万卡级P800集群交付；萝卜快跑则已经在迪拜启动全无人商业化运营。
这意味着，对百度AI资产的讨论正在获得越来越多来自收入、用户、客户、市场份额和实际运营结果的支撑。而与此同时，资本市场层面也可能出现新的变量。
今年7月，百度发布公告，拟在香港联合交易所主板进行自愿转换上市，港交所已确认该申请。百度将于8月26日召开股东特别大会，就相关事项寻求股东批准。财报披露，主板转换预计将于今年内生效。
杰富瑞（Jefferies）此前表示，百度推进双重主要上市是积极信号，且早于市场预期，并认为百度有可能于今年9月进入港股通。
过去“百度被低估”更多停留在估值模型和市场讨论中，9月有望纳入港股通后，更多熟悉中国互联网、国产算力和AI产业的南向资金将成为百度港股新的增量资金来源，提升交易活跃度。这同时也意味着，AI云、AI应用、昆仑芯和萝卜快跑等AI资产，有机会进入更广泛的市场定价过程。