去年，宋城演艺发布2024年财报时，其业绩创下惊人的增长，营收同比增长25%，净利润同比增速高达1054%！然而，在业绩辉煌的表象之下，知酷文旅当时断言，宋城演艺在走下坡路（往期回顾：“文旅印钞机”宋城演艺，被困在游客的审美疲劳中）。该文章后续遭到某些人士和公司的不断投诉，试图下架文章。

杭州宋城

如今，一年多过去，宋城演艺的2025财报，完全印证了知酷文旅此前的预判。

营收、净利双下滑

2025年，宋城演艺营收22.58亿元，同比下滑6.61%，归母净利润8.16亿元，同比下滑22.03%。其中，杭州宋城、三亚千古情、丽江千古情等几个老牌项目营收分别下滑0.59%、13.61%、15.07%。

三亚千古情

九寨千古情、桂林千古情分别增长7.19%、4.44%，增长的原因是九寨沟和桂林有大量的旅行团，且当地缺乏有竞争力的文旅演艺，这是千古情最适宜的土壤。

张家界千古情项目，2025年营收仅2028万元，同比下滑44.73%，是各地千古情中表现最惨的项目，原因是当地的文旅演艺竞争太激烈，被《魅力湘西》等对手压着打。

张家界千古情

广东千古情、西安千古情是最近几年新推出的千古情系列。2025年，广东千古情营收同比下跌23.88%，作为2024年才开业的项目，这么快就显现颓势。

广东千古情

西安千古情于2023年完成升级改造，2024年7月扩建2号剧场，将座位数从3200个，增加到5700个。2025年西安千古情营收1.6亿元，同比增长了10.6%，原因是座位数大幅增加，接待能力大幅增加。

西安千古情表演

此外，宋城演艺还有轻资产业务，2025年设计策划服务费大幅下滑29.57%。当前，在中央大力推动树立正确政绩观的行动下，各地政府很难再一拍脑袋引进宋城演艺的演出项目，由政府和城投出钱，成就宋城演艺的轻资产扩张。

上海千古情承载的转型梦想

上海千古情是宋城演艺目前最重视，投入资源最多的项目，是宋城演艺最与众不同的千古情景区。2025年营收1.65亿元，同比增长42.9%，是宋城演艺增速最好的项目。该项目值得重点聊聊。

上海千古情

上海千古情项目最初是上海世博园区一处闲置的工业遗址改建而来，地理位置极佳，距离上海外滩仅7公里。2015年该项目就已启动，2021年项目开业后，市场表现十分低迷，仅仅半年就关闭停演。

原因是，初代的上海千古情依然是模板化的旅游演艺，除了套了上海历史文化的壳，其他体验和各地千古情差别不大。这种给中老年旅游团做的演出，严重脱离了上海都市休闲客群的审美品位。所以，初代只搞了短短半年，就回炉重造。

2023年，上海千古情经历一年多的回炉重造后，大幅度调整项目内容和玩法，转向多剧院、多剧目、多互动的演艺集合体模式，并增加餐饮、互动体验、商业服务等复合业态，这类似于王潮歌的只有河南·戏剧幻城的模式。

上海千古情

二代上海千古情将不同楼层打造成不同主题空间，有民国、复古、海派、朋克等不同元素，主题化的场景更适合网红打卡。在这些场景中，宋城演艺融入了NPC表演、民国快闪、非遗玩法、高科技演艺秀、小型音乐会等多变的潮流玩法。例如，面向亲子客群设计了《WA！恐龙》等演出秀，面向上海的年轻客群，推出了《战上海》《恐怖研究院》等刺激性体验项目。在营销上，上海千古情大量邀请网红、KOL和帅哥美女NPC，在短视频平台上大量投流。这些做法和传统的千古情景区迥异。

上海千古情邀请寇振海、张智霖扮演NPC

应该说，上海千古情先是失败了一次，再进行了彻底改造，抓住了微演艺、互动NPC、强体验感为核心的演艺集合体模式，大笔营销投入，覆盖主流休闲客群，这才有了2025年的高增速。

那么，上海千古情的案例是否意味着宋城演艺的转型成功？

这个问题，还不能下定论。一方面，上海千古情的业绩增速虽高，但营业额和利润贡献，远不如传统的千古情产品。2025年，上海千古情营收1.65亿元，净利润2590万元，相比之下传统的杭州宋城千古情营收5.3亿元，净利润2.58亿元；丽江千古情营收2.47亿元，净利润1.32亿元；桂林千古情营收2.14亿元，净利润8586万元；三亚千古情营收1.51亿元，净利润5145万元。

即使营收比上海低的三亚千古情，其净利润都是上海千古情的两倍。这是为什么呢？

因为，在传统旅游演艺的赛道，宋城演艺有着绝对优势和超强产品力。传统千古情是超大剧场、模板化的演出、旅行团定位，游客大批进大批出，看完就走，演出的边际成本极低，“翻台率”极高。这是非常成功的产品设计，是传统演艺中无可争议的王者。

在上海千古情这种新型的演出集合体，宋城演艺只相当于边干边学的“小学生”。演艺集合体的运营十分复杂，演职人员、NPC更多，演出产品需常态化更新，日常的活动、节庆、特色主题需随时更新，且需投入大笔费用在短视频平台、网络媒体上营销。

宋城演艺在该领域和其他文旅企业都在同一起跑线，谁也不比谁更厉害。近几年，各地都涌现出许多演艺集合体，例如只有河南戏剧幻城、看见三亚沉浸式演出部落（往期回顾：看见三亚沉浸式夜游部落，微演艺+夜游的集大成之作）、赤坎古镇（往期回顾：陈向宏操盘的赤坎古镇，还能撑多久？）、长安十二时辰、吴桥杂技幻乐城乃至各地只做夜游的轻资产不夜城等。各自有不同的特色和侧重点，各自结合了自己不同的思路和优势。

上海千古情游客与NPC互动

简言之，这是个演艺集合体群雄逐鹿的时代，产品模型和运营打法还不成熟。宋城在该领域实质上是二次创业，目前只是刚刚入门，远谈不上产品和运营的竞争优势。所以，上海千古情在投资模型和商业回报上，无法比拟传统的千古情项目。

另一方面，上海千古情的二次创业，很难异地复制。上海是年轻人极多、亲子家庭消费力极强的客群，且上海千古情的地理位置极佳，距离上海外滩仅7公里。这么绝佳的客群基础和地理位置，如果每年营收只有1.6亿元、净利润只有2590万元，实际上是不合格的。其他二、三线城市、旅游目的地远远没有这样的条件，在商业模型上无法支撑该项目的异地复制。

上海千古情景区内儿童游玩设施

同时，上海千古情的热度能维持多久？也需要进一步的市场验证。宋城演艺希望打造一个转型成功的标杆，所以投入了大笔营销预算和业态更新预算，这是2025年上海项目快速增长的另一大因素。然而，随着这类演艺集合体的项目越来越多，各地景区都上马微演艺、景区NPC玩法，许多快闪秀、互动体验、网红营销几乎成为各地景区的标配。那么，上海千古情还有什么核心体验，是游客不得不来的吗？

总的来说，2025年宋城演艺的业绩表现完全验证了知酷文旅此前的预判，“宋城演艺将会走一段长长的下坡路”。上海千古情是其目前唯一的业绩亮点，也是未来转型的希望所在，但这很难改变宋城演艺的整体趋势。

作者｜吴莫言

编辑｜小知知

图片来源｜摄图网、社交媒体等