本文来源：时代周报 作者：刘子琪

自银行理财子重金打新长鑫科技（688825.SH）后，理财子参与科技企业投资再添新例。

8月11日，“人形机器人第一股”宇树科技（688836.SH）公布网下配售结果，其中有6家银行理财子旗下产品获得配售，初步配售股份数量合计14.01万股，合计获配金额约2112.71万元。

此前，在被誉为“国产存储第一股”的长鑫科技披露的网下配售结果中，也曾出现5家理财子的身影，宁银理财、兴银理财、中邮理财、南银理财、民生理财旗下29只理财产品成功入围，合计申购金额超214.59亿元，最终获配超454万股，总获配金额3935.14万元。

事实上，自去年3月有关部门为理财子线下打新“开闸”以来，银行理财子公司开始积极参与IPO打新和定增。

苏商银行特约研究员付一夫向时代周报记者表示，银行理财子线下打新能以固收资产作为稳健底仓，同时持有必要规模的股票市值作为打新“门票”，形成固收打底、打新增厚的策略联动，在波动可控的前提下平滑产品净值曲线。

理财子线下打新A股“人形机器人第一股”

与参与打新长鑫科技的理财子相比，参与宇树科技打新的理财子公司多出1家，理财产品多出24只。

具体来看，根据宇树科技公布的配售结果，光大理财、宁银理财、招银理财、中邮理财、民生理财、南银理财共6家理财公司的53只理财产品获初步配售，获配总数量超14万股，合计获配金额达2112.71万元。

其中，宁银理财旗下有24只产品获配，获配3万股；光大理财21只产品获配，获配8.60万股；招银理财有4只产品获配，获配1.32万股；中邮理财2只产品获配，获配8356股；民生理财1只产品获配，获配1470股；南银理财1只产品获配，获配1002股。

宇树科技成立于2016年，专注于高性能通用人形机器人、四足机器人、机器人组件及具身智能模型的研发、生产和销售业务。此次IPO填补了A股人形机器人整机上市资产的空白，也被喻为A股“人形机器人第一股”。

据披露，宇树科技此次IPO发行价为150.80元/股，如果按发行价估算，宇树科技上市时市值约为609.93亿元。

据建银国际研报预测，宇树科技上市后市值有望达到1090亿元，对应目标市销率32倍，按此计算，首日涨幅约79%，上述理财产品合计浮盈或超过1600万元。另据Wind数据，今年以来沪深交易所45只新股首日平均涨跌幅在337%左右。若以首日涨幅337%计算，上述理财产品合计浮盈将超过7000万元。

而在宇树科技之前，理财子已经在科技IPO中频频现身。去年11月，“国产GPU第一股”摩尔线程（688795.SH）科创板上市网下初步配售结果显示，宁银理财、兴银理财2家银行理财子获配。其中，宁银理财旗下6款产品合计获配约3.44万股，获配金额达392.89万元；兴银理财旗下3只产品合计获配约1.79万股，获配金额达204.09万元。

今年7月，国产DRAM龙头长鑫科技同样获理财子“重金”打新，民生理财、宁银理财、兴银理财、南银理财、中邮理财五家理财子公司共29只产品参与申购，最终获配454.40万股，获配金额3935.14万元。

从收益来看，按长鑫科技首日收盘价49.00元/股计算，上述5家理财子总计实现浮盈约1.83亿元。截至8月13日13时，长鑫科技报54.72元/股，按此计算，5家理财子总计实现浮盈约2.10亿元。

“理财子近期积极参与线下打新的原因主要源于三个层面的逻辑。”付一夫向时代周报记者表示，低利率环境长期化，传统固收资产票息持续压降，理财产品亟需寻找收益增强的突围路径，而IPO打新作为传统意义上被视为低风险的权益增厚策略，恰好能部分替代消失的非标资产。

付一夫认为，线下相比线上的核心优势在于资源占优。网上打新面向所有散户，中签完全随机且概率极低；而网下配售采取机构询价、比例配售机制，理财子作为专业机构可凭借研究报价能力获得较高概率的配售机会，资金使用效率远高于线上。

多家银行设立打新专区

去年3月，证监会正式发布《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》，明确将银行理财产品纳入IPO优先配售对象，赋予其与公募基金同等的A类投资者待遇。

同月，深交所同步修订《深圳证券交易所首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》《深圳证券交易所上市公司证券发行与承销业务实施细则》，新增理财子公司作为IPO网下投资者主体资格。

付一夫告诉时代周报记者，相关规则修订后，银行理财正式被纳入网下A类优先配售序列，与公募基金享有同等待遇，制度“红利窗口”打开，参与合规成本大幅下降。

近一年，理财子公司正加速布局权益市场。时代周报记者查询深交所发现，截至8月12日，宁银理财、光大理财、兴银理财三家理财公司累计报价401次。其中，宁银理财报价272次，申购与获配均为256次；兴银理财报价86次，申购与获配均为85次；光大理财报价43次，申购与获配均为40次。

另外，有的银行也在销售渠道加大推介力度，将打新作为产品营销的重要卖点。

在招商银行手机银行APP上，关于“想打新股怎么参与”的专题显示，当前打新热度持续升温，该赛道兼具“政策友好”与“资金认可”两大核心优势，明星新股密集上市，正是“固收+”打新策略的绝佳布局期。

来源：招商银行APP

浦发银行APP则增设“打新理财”专区，产品线覆盖北交所打新、港股IPO打新、混合策略打新等多个品类，产品持有期限丰富，涵盖14天至360天不同周期。

来源：浦发银行APP

付一夫强调，部分打新产品设有封闭期，资金被锁定，若期间市场急跌，投资者无法赎回止损。更关键的是，理财子长期耕耘固收领域，对科技、制造等IPO标的的定价逻辑和经验积累相对薄弱，在极短的询价窗口内，报价失准可能导致无效申购或高价接盘，策略执行本身存在操作风险。

值得注意的是，理财产品“打新”并不意味着一定获利。

从参与长鑫科技打新的理财产品来看，大部分产品近一个月净值出现较大幅度的增长，如宁银理财的宁赢混合类碳中和开放式理财产品1号近1月的收益率为9.84%。不过，也有产品实现负收益，如南银理财珠联璧合致远平衡ESG主题近1月收益率为-2.72%。